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山东海化:公司实现扭亏为盈,但纯碱行业受房地产政策影响短期偏空

发布时间:2010-04-22    研究机构:群益证券(香港)

2010年一季度纯碱价格回升,使得公司盈利实现扭亏为盈。而看3月份国内房地产新开工面积依然高达60.5%,二季度下游玻璃行业预计依然保持较高开工率,纯碱市场需求较好,价格有望延续小幅震荡走势,但下半年受房产新政等影响,开工率可能下滑,将使得上游基础原料需求增速有所回落,后续价格上涨空间有限。我们预计公司2010、2011年EPS 分别为0.225和0.357元;动态PE为35.1倍和22.1倍,从公司盈利看,纯碱行业已经走出低谷,盈利逐步恢复,但由于短期受市场风险加大的影响,下调评级至持有。

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